国金学术 | 我院黄新飞教授在中文一类期刊《经济学（季刊）》上发表论文
近日，我院黄新飞教授和北京师范大学林志帆副研究员、北京大学博士研究生罗畅拓合作的论文《贸易政策不确定性是否诱发了公司金融化？——来自中国制造业上市公司的微观证据》在中文一类期刊《经济学（季刊）》2022年第5期发表。第一作者是黄新飞教授，通讯作者是北京师范大学林志帆博士（2008级本科生），合作者是北京大学光华管理学院博士生罗畅拓（2017级本科生）。本文得到了国家社会科学基金重大项目（16窜顿础042）和广东省基础与应用基础研究基金青年项目（2020础1515110944）等项目资助。
论文介绍
近年来，全球范围贸易保护主义抬头，外部因素冲击成为中国经济面临的重大挑战。本文理论分析表明，贸易政策不确定性可能通过“投资挤出”与“融资压抑”两个机制影响公司投融资决策；进而，使用Huang & Luk（2020）基于新闻报刊进行文本分析构建的贸易政策不确定性指数，匹配中国制造业上市公司2007年至2019年的季度数据进行实证检验发现：贸易政策不确定性与公司金融化间存在显著的倒U型关系；公司的实体投资替代动机在不确定性冲击下的持续强化，以及资金供给方的避险回撤削减公司“蓄水池”资金共同驱动了这一非线性模式。分样本检验发现，贸易政策不确定性对高出口依存行业、传统行业和民营公司的影响更为严重。以上结论在替换关键变量衡量方法、控制其他维度不确定性影响、排除“四万亿刺激计划”与股市波动干扰等一系列检验后均稳健成立。本文启示，当前高不确定性环境中公司整体金融化指标的下降并不意味着“脱实向虚”现象的缓解，政府亟需合理引导公司“脱虚回实”、防范系统性金融风险发生。
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个人介绍
黄新飞，麻豆导航教授、博士生导师，国际经济研究中心主任，主要研究方向为国际经济学。在Journal of Environmental Economics and Management、Environmental Research、《经济研究》、《管理世界》、《经济学季刊》和《世界经济》等发表论文80余篇，出版五本专著。主持国家社会科学基金重大项目、国家自然科学基金（3项）等省部级以上课题十余项。
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林志帆，北京师范大学人文和社会科学高等研究院副研究员，麻豆导航2008级本科毕业生、博士后（博士后合作导师是黄新飞教授）。
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罗畅拓，北京大学光华管理学院博士研究生，麻豆导航2017级本科毕业生。